3月利率债收益率多数上行，中信债市周评中短端上行幅度更大。保诚市场多空因素交织，基金交易海外联储加息落地，长端美债利率大幅上行，利率国内1-2月经济数据超出市场预期，或存理财赎回压力增加给市场带来扰动，性机但2月社融数据大幅低于市场预期，中信债市周评国内疫情多点散发，保诚金稳委会议提及货币政策要主动应对，基金交易基本面走弱和货币宽松预期加强。长端10Y国债/国开收益率分别上行1bp/0.3bp至2.79%/3.04%，利率10-1Y国债/国开利差分别下行7bp/17bp至66bp/76bp，或存曲线继续走平。性机国开税收利差低位震荡，中信债市周评股债比价上行，信用债收益率以上行为主。

2月国内社融和就业数据较差显示年初国内稳增长压力仍然较大，再加上3月以来，国内疫情反复对生产和消费有所拖累，地产需求端仍然较弱，货币政策仍存在宽松窗口，但海外来看中美利差已经较窄，国内方面基建发力明显，地产政策逐步放松，宽信用逐步见效支撑经济企稳预期较强。短期来看，疫情对经济扰动明显，货币政策仍将保持宽松，稳增长下宽松政策进一步发力的预期增强，长端利率或存在交易性机会。

信用策略上，经济下行压力增大下个体信用事件仍将呈现高发状态，因此资质方面继续保持谨慎，并继续关注地产债风险释放的节奏及土地出让金下滑严重的相关弱区域城投的次生风险；久期方面，流动性预期稳定下，短端信用债仍具备杠杆票息价值，但长端受稳增长政策进一步发力、理财净值化后理财资金对长久期信用债需求下降等因素扰动，曲线或继续陡峭，因此对长久期信用债继续保持谨慎，此外，鉴于银行资本债较高的流动性和信用利差水平，可适当关注其调整后的交易机会。

转债方面，短期关注稳经济的如银行、老基建如建材、新基建如数字经济等机会，左侧关注自身固有周期的生猪养殖链机会等，中长期关注双碳、专精特新等产业引导大方向，关注随着硅料逐步投产后下游需求可能放量的光伏、随着缺芯状况改善的汽车链的机会、随着后续海外锂供应复苏而业绩修复的锂电板块。

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