研报认为，中信证券局部疫情影响下港口出口货源缺乏导致4月出口被压制，物流物流恢复后出口料将出现1-2个月的恢复后出短期反弹。短期中国和越南的口料出口增速也出现反转，反映了无需担心出口替代效应，将出中长期的短期出口主要关注海外需求的变化。考虑到海外居民补贴已消耗殆尽且今年以来股市波动加大对财富效应的反弹拖累加大，同时海外居民料将更多从商品消费转向服务消费，中信证券中信认为下半年出口增速将随着外需的物流边际转弱而逐步回落。

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