报告摘要

7月21日晚间，广发股中金所公布了IM各合约挂牌基准价，期货期货其中IM2208合约的中证挂盘基准价为7018.8点；IM2209合约的挂盘基准价为6988.8点；IM2212合约的挂盘基准价为6898.8点；IM2303合约的挂盘基准价为6798.8点。

新品种上市首日交易机会较多，上市首日短期内，策略市场热度会随着新品种的广发股正式面市交易而逐步提高，而在新品种上市首日往往波动更大，期货期货因此盘中存在较多的中证交易机会。

从交易策略层面出发，上市首日首先考虑期现套利交易策略，策略原则上，广发股对于较为无风险套利投资者而言，期货期货由于新品种上市首日波动较大，中证仅建议关注IM基差走阔带来的上市首日正向套利机会。跨品种套利策略方面，策略从近两年各指数的相关性来看，中证500指数与的相关性较高为0.925，而与的相关性较高为0.952。在跨品种套利策略方面，建议以相关性较低的品种进行配置。例如，我们观察到年内中证500/上证50指数比值均处于2.00以上的水平，但在2022年4月28日，中证500/上证50指数的比价下探至1.96，此时可进行多IC00空IH00的跨品种套利策略。

最后，在期货价格影响因素方面，从资金面和基本面两个角度着手，表明我国经济仍具有一定的韧性，并预计后续市场或随成交额与融资余额的逐步回暖而稳步回升，而在出口方面，需要明确的是，美国对我国加征的税将于今年下半年陆续到期，届时对于我国多行业对美出口增速或得到大幅提振。

2022年6月22日，中金所官网发布了《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》。中证1000指数期货及期权推出，不仅标志着时隔7年A股市场再次迎来新的股指期货品种，股指衍生品序列进一步壮大，同时也有助于推动金融衍生品市场发展，对整个资本市场的发展具有重要意义。证监会于7月18日晚间批准中金所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约7月22日正式挂牌交易。7月21日晚间，中金所公布了IM各合约挂牌基准价，其中IM2208合约的挂盘基准价为7018.8点；IM2209合约的挂盘基准价为6988.8点；IM2212合约的挂盘基准价为6898.8点；IM2303合约的挂盘基准价为6798.8点。

1

各品种上市首日历史基差分析

7月21日晚，中金所公布了中证1000股指期货（IM2208）挂盘基准价为7018.8点。根据历史经验，对我国金融衍生品市场上已有的期指品种上市首日的情况进行分析，在上市首日的期现结构方面，IF与IH期现价差均表现为升水，而IC与IM的期现价差均表现为贴水，并且IC贴水幅度更深，基差率达到-2.58%。

新品种上市首日交易机会较多，短期内，市场热度会随着新品种的正式面市交易而逐步提高，而在新品种上市首日往往波动更大，因此盘中存在较多的交易机会。

2

交易策略分析

从交易策略层面出发，首先考虑期现套利交易策略，原则上，对于较为无风险套利投资者而言，由于新品种上市首日波动较大，仅建议关注IM基差走阔带来的正向套利机会。

跨品种套利策略方面，从近两年各指数的相关性来看，中证500指数与中证1000指数的相关性较高为0.925，而上证50指数与沪深300指数的相关性较高为0.952。在跨品种套利策略方面，建议以相关性较低的品种进行配置。例如，我们观察到年内中证500/上证50指数比值均处于2.00以上的水平，但在2022年4月28日，中证500/上证50指数的比价下探至1.96，此时可进行多IC00（IM上市之后可用IM00作为替换）空IH00的跨品种套利策略；反之，如若该比值处于较高位置，则可进行反向操作。

3

影响股指期货价格因素分析

从资金面情况来看，国内方面，市场成交热度已逐步回归至接近日均万亿元水平。从两市融资余额来看，融资余额在4月末触底后持续高涨，目前融资余额已接近1.55万亿元。后续市场或随成交额与融资余额的逐步回暖而稳步回升。

从基本面情况来看，汽车消费受政策指引仍稳步回升，并呈现较强韧性，乘联会称“车购税减半政策的效果在6月启动初期即现成效”，随着汽车行业促消费政策步入中期，政策对于国内消费的拉动效果依然较为明显。出口方面，我国的出口短期看仍具有韧性，需要明确的是，美国对我国加征的税将于今年下半年陆续到期，届时对于我国多行业对美出口增速或得到大幅提振。

本微信号推送内容中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本微信号推送内容反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，本微信号推送内容仅供参考，推送内容或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

本微信号推送内容旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

广发黄埔荟

(责任编辑：探索)